维尔利可转债4月13日(周一)打新申购，创业板转债，需注册创业板权限才可申购，若持有正股，可进行配售。

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今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：今天转债。今天...

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纯债价值为87.49元，债底维护力度中等

维尔转债(123049.SZ)发行规划为9.17亿元，按面值(100元)发行，发行期限为6年，到期换回价为118.00元(含最终一期利息)，对应的YTM为3.85%。债项信誉等级为AA-(联合信誉)，依照2020年4月8年期AA-级中债企业债到期收益率(6.2421%)核算，纯债价值为87.49元，债底维护力度中等。正股2020年4月8日收盘价为7.59元，初始转股价为7.58元，对应的转股价值为100.13元。该转债首要条款中规中矩。

基本面

正股基本面较好，估值合理。近年来成绩快速增加，毛利率高但略有下滑，现金流较严重。2019年三季报营收同比增加33.42%，净利润增速48.69%。

公司主营环保工程、环保设备、BOT项目运营、节能服务及规划技术服务，事务包括废物渗滤液处理、餐余废物、沼气和生物天然气等工程，为客户供给环保全体解决方案及有机废弃物资源运维服务。

公司在国内渗滤液处理企业中较大规划和市场占有率优势，公司定位“渗滤液+餐厨”，餐厨事务占比不断增大，在废物分类的推行方针下，市场需求估计快速增加，未来发展前景宽广。

估值

依照2019年成绩快报和最新组织共同预期成绩增速核算，维尔利静态估值估值PE：17.5倍，成长性估值PEG：0.6。

参阅近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在 116元邻近，即每中一签盈余 160元。

假定原股东优先认购 40%-80%，上申购 3.5万亿，则预期满额申购中 0.05-0.16 签。

按每股配售 1.1702元面值可转债，每股含可转债优先配售权份额为 15.24%。

按转债上市定位预算，假如当时股价不变，抢权配售的出资者取得收益率为 2.44%。

估计上市价格中枢为121元

咱们选取满意以下几个条件的可转债进行比较：1)2020年4月8日转股价值在97至103元之间，2)债券余额小于20亿元，3)债项评级为A+、AA-或AA，4)转股溢价率在30%至50%之间。索发转债等6只契合条件的可转债2020年4月8日的转股溢价率首要处于14%至25%的区间，中枢值为21%。咱们估计维尔转债的上市转股溢价率中枢为21%，上市价格中枢为121元。

估计中签率中枢为0.009%，主张出资者活跃申购

归纳来看，公司为国内废物渗滤液处理职业的龙头，近三年营收和归母净利润增速均高于30%。此次发行的可转债的纯债价值为87.49元，YTM为3.85%，债底维护力度中等，转股价值为100.13元，首要条款中规中矩。咱们估计维尔转债的上市价格中枢为121元，中签率为0.009%，主张出资者活跃申购。

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